2020=2021年度大豆供应和出口可能双双恢复

　　2020/21年度美国大豆产量预计为41.25亿蒲式耳，比上年增加5.68亿蒲式耳，主要原因是播种意向报告显示今年美国农户将种植8350万英亩大豆，收获面积将达到8280万英亩。远远高于2019/20年度的种植规模7610万英亩。今年春季中西部部分地区的大豆播种工作推进非常快速，截至5月10日，大豆播种工作已经完成38%。不过在北方其他地区，寒冷天气中断大豆播种开始，或者一些豆田需要重播。

　　2020/21年度的大豆产量数据也是基于趋线单产49.8蒲式耳/英亩，这将高于2019/20年度的47.4蒲式耳。大豆增产，期末库存增长，可能提振2020/21年度大豆供应增加5%，达到47亿蒲式耳。

　　2020/21年度美国大豆出口预计恢复性增至20.5亿蒲式耳，相比之下，调整后的2019/20年度出口为16.75亿蒲式耳。2020/21年度美国对中国的大豆出口将显著增长，因为根据两国1月中旬签署的第一阶段贸易协议，中国同意采购更多的美国农产品。在夏季结束之前，市场条件并不会鼓励中国大规模采购美豆。巴西农户毫无保留地出售大豆，可能使得夏季大部分时间里美国大豆出口价格保持升水。不过2020/21年度上半年期间巴西陈豆快速消耗，可能促使中国买家转向美国供应。

　　2020/21年度中国可能占到全球大豆进口增幅的大部分比重，因此美国出口将占到全球出口的最大增幅。尽管如此，2020/21年度国际大豆市场竞争依然激烈。南美货币相对于美元急剧贬值，已经使得这些竞争对手国的大豆更加低廉。2020/21年度美国对中国的大豆出口可能恢复，但是在其他进口市场可能面临冲击，因为巴西大豆出口成本低廉。

　　2020年3月份美国大豆压榨量为1.92亿蒲式耳，创下历史最高的单月纪录。虽然豆粕和豆油价格下跌，但是压榨利润依然有吸引力，因为大豆采购成本急剧下滑。即使如此，2019/20年度对于国内加工厂来说收益颇丰，但是2020/21年度可能面临更多的挑战。2020/21年度大豆压榨预期增加500万蒲式耳，达到21.3亿蒲式耳，因为豆粕用量仅略微增加。国内豆粕消费预期略微增加，这可能在很大程度上被出口需求降幅所抵消。

　　虽然美国大豆产量预期增加，但是出口市场的恢复将使得2020/21年度大豆期末库存降至4.05亿蒲式耳。如果该预测属实，那么将远远低于调整后的2019/20年度库存规模5.8亿蒲式耳，也低于2018/19年度的9.09亿蒲式耳。

　　即使如此，大豆价格仍面临沉重的压力。南美大豆进一步增产，中国库存增加，将制约大豆价格的持续上涨势头。大豆播种面积进一步增长的任何可能以及单产超过预期，可能进一步打压豆价的上涨势头。目前大豆预售价格相对于上年同期来看并不诱人。对于2020/21年度，美国农业部预计美国大豆农场价格为每蒲式耳8.20美元，相比之下，2019/20年度为8.50美元。豆粕需求低迷，可能阻止价格的任何上涨势头。美国农业部预计2020/21年度豆粕平均价格为每短吨290美元，相比之下，上年为300美元。